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拿什么来“拯救”你,我的“银行股”?股价跌至“2元时代” 超八成破净

时间:21-08-03 08:26    来源:新浪

投资研报

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原标题 拿什么来“拯救”你,我的“银行股”?股价跌至“2元时代”,超八成破净…

文 谢忠翔 

刚刚过去的7月对于银行股民而言可谓是“哀鸿遍野”!

券商中国记者统计近期A股银行板块涨跌情况后发现,7月份银行业指数整体下跌近13%,而近2个月内的跌幅更是超18%。值得注意的是,银行板块的明显跌幅,发生在被市场视作为利好消息的“降准”之后的半个月。

随着银行股价过去2个月较大幅度的调整,银行板块估值进一步降低,二级市场上出现了更多的2元、3元的银行股。若从A股银行市净率数据来看,目前超过八成银行股属于“破净”状态,而港股更是超过九成。目前,价格便宜的银行股可谓“满地皆是”。

不过,8月2日,A股市场大幅反弹,沪指上涨近2%,上证50指数涨超2%。其中,银行板块大涨1.26%,除苏州银行微跌0.14%外,银行股全线上涨。截至8月2日收盘,农业银行股价最低,报2.94元/股,中国银行报3.01元/股。

“利好”反成利空?7月银行板块下跌13%

刚刚过去的7月,上市银行普遍“跌”声一片。据Wind平台数据,过去一个月共22个交易日中,A股银行指数翻绿的天数达15天,指数收阳的天数仅为7天,区间涨跌幅达-12.86%。恒生港股内地银行指数也呈现“跌跌不休”,7月份跌幅也超8.6%。整体上,今年以来至7月末,银行板块整体下跌7.35%。

具体来看,作为次新股的齐鲁银行和瑞丰银行跌得最“惨”,跌幅均超过-29%。而下跌超过10%的银行占比达三成,其中,平安银行跌21%,杭州银行和南京银行跌幅超17%,宁波银行(002142)、成都银行、重庆银行及兴业银行的跌幅均超过14%,另外招行和江苏银行等蓝筹股的跌幅也紧随其后。

H股银行也不例外,其中民生银行H股一个月下跌了15%,贵州银行跌11.7%,重庆银行跌10.8%,光大银行、招商银行和郑州银行的H股跌幅均超8%。

从基本面看,一季度不少上市银行的净利润同比实现增长,部分银行甚至实现双位数增长,而从7月多家银行披露的上半年业绩快报来看,不少银行净利润增幅超出预期。

值得注意的是,从7月上旬国常会释放出银行降准“利好”消息以来,银行板块的走势就开始出现明显的回调,除央行正式实施降准当天银行股价表现积极外,其余大部分交易日呈现出下跌行情。

招商证券银行业首席分析师廖志明此前对记者表示,此次降准虽然对银行负债成本形成利好,但降准的背后可能是想维持贷款利率低位,所以银行可能将保持合理的息差水平,总体上影响偏中性。另外,近期新能源板块异常火爆,可能产生市场资金的“虹吸效应”导致银行板块资金可能流出。

从公募基金二季度重仓银行板块的变化来看,据招商证券研报,二季度末主动偏股型基金重仓银行板块占比为4.06%,环比下降了1.53个百分点。也就是说,二季度公募基金明显减持了银行股。

银行股东绝对户数半年减少55万

近期银行股大幅回调的背后,有相当大规模的个人投资者参与其中。作为金融板块的重要组成部分,近年来上市银行数量不断增加,目前在A股上市的银行已达40家。

大量的银行上市后,也吸引了众多股民参与投资,据Wind显示,除齐鲁银行和瑞丰银行两只次新股以外,截至今年一季度,A股已披露38家银行的股东绝对户数已达697.8万户(包含机构、个人等重复的股东数量)。而在A股银行的股东中,机构投资者占据主导地位,持有着大多数的银行股;从股东绝对数量来看,个人投资者占据着更大的比例。

不过,券商中国记者跟据近年来数据发现,银行板块表现积极与否,与股东绝对数量呈现紧密的联系。据iFinD数据统计,除次新股外,去年9月末以来,A股36家银行股东绝对数量已从732.7万户连续两个季度下降,到今年3月末的半年时间里下降了54.8万户,而在这期间,银行板块涨幅达22%。侧面可以说明,经历半年时间估值的修复,不少股民兑现收益后“出走”。

(数据来源:iFinD)

去年9月末至今年3月末,国有银行和股份行股东绝对户数呈现明显下降的趋势。其中,截至今年一季度末,国有大行的股东绝对数达226万,股份制银行更是多达241万户,相比去年三季度末,两种类型的银行股东数量分别减少了33.2万和13.2万户。总体来看,A股的大中型银行股东绝对数量占比超过六成,因而“出走”的股东中,大部分来自于这些银行。

(数据来源:iFinD)

存银行不如买股票?银行股已低至2元

然而,无论是A股还是H股上市的银行股,长期以来普遍大范围“破净”——股价低于每股净资产。7月以来银行板块的下跌,使市场上出现了更多的2元、3元银行股,在港股市场上更是普遍,甚至有多家“1元股”。

以A股为例,截至7月30日收盘,农业银行和中国银行股价分别为2.93元、2.99元;此外,股价低于4元的银行有:紫金银行、光大银行、民生银行等共8只。

港股银行中,这种现象更为普遍。截至7月30日收盘,内地在港股上市的银行中,股票价格最低的为哈尔滨银行,报0.93港元/股;除此之外,价格低于3元的多为地方法人城商行,如中原银行、甘肃银行、晋商银行、锦州银行和郑州银行的价格均为1元左右,且成交量极低。另外,农业银行和中国银行的H股也均低于3元,分别报2.59港元/股和2.7港元/股,相比其A股有明显的折价。

据同花顺iFinD数据显示,截至7月30日收盘,A股40只上市银行股中,市净率低于1倍的共有33家,占比高达82.5%,市净率低于0.5倍的银行就达8家;其中,民生银行和华夏银行位列倒数第一、第二,分别为0.366倍和0.374倍。

H股更为普遍,内地银行除招行的市净率达1.73倍外,其余近97%的银行股均处于市净率低于1倍的“破净”状态。其中,哈尔滨银行、民生银行以及郑州银行的市净率分别仅为0.17倍、0.22倍和0.26倍。

然而,由于估值长期处于低估状态,以及稳定的股息、分红回报,让大量的个人和机构投资者仍“坚守”在银行板块之中。

2020年A股上市银行分红稳定,其中,21家A股上市银行2020年度现金分红率超过30%。另一方面,数据显示,2021年一季度理财子公司发行的净值型理财产品平均业绩基准为4.3%,而股息率超过这一数字的上市银行达15家,其中交通银行、北京银行、中国银行共3家银行超过6%。“存银行不如买银行”成为了不少投资者的实际选择。

有投资者算了一笔账,以中国银行为标的,目前该股市净率仅为0.49倍,该行2020年每10股现金分红为1.97元,若按此标准计算,目前1000万元购入该股,并持有15年以上,仅靠分红就可以在账面上“回本”。

优质银行净利增速有望大幅反弹

为“拯救”不断突破新低的股价,不少银行的高管纷纷通过自有资金形式,增持自家股份。截至7月30日,今年以来已有郑州银行、邮储银行、浦发银行、重庆银行、张家港行、青农商行等多家机构,纷纷发布公告,宣布董事、高管和股东出资增持自家股票。

分析人士认为,大股东或董监高增持自家银行股市稳定股价的重要措施之一,有助于释放正面信号,进一步改善估值。

另一方面,对于未来股价表现,不少机构仍保持信心。招商证券研报认为,靓丽的中报业绩有望催化银行板块中报行情,短期内优质银行股价有望反弹。当前位置,推荐估值不高且具备长逻辑的零售银行龙头,以及经营区域好、公司治理较好、管理层能力突出、发展战略清晰的部分优质城商行。

“总体来看,随着实体经济的持续恢复,银行持续加大对实体经济的服务力度,银行业上半年新增贷款绝对额高于去年同期,预计上半年上市银行业绩整体表现较好。”邮储银行研究员娄飞鹏告诉记者,但经济恢复中呈现结构化特点,也让银行业业绩表现呈现出结构化特点。

中信证券认为,近期受信用市场风险预期以及市场风格特征影响,银行板块出现回调。展望后续,中报预期乐观有助稳定下行趋势,三季度板块基本面及政策相对偏真空,建议运用长线思路关注板块的配置价值。个股的选择可以遵循两条线索,即估值溢价延续,盈利领先带来持续阿尔法收益的优质银行和具备风险拐点、估值修复特点的标的。

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