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银行Ⅱ行业:他山之石系列之一,美国银行业变迁、危机处理与启示

发布时间:2017-08-22    研究机构:广发证券

美国银行业变迁:在混业和分业间寻求平衡。

美国银行业在探索中不断完善,从美国《自由银行法》开启早期金融业自由发展、混业经营的大门;到《格拉斯-斯蒂格尔法案》银行业经营地域、经营范围受限,加速海外扩张;从布雷顿森林体系瓦解,利率市场化,《格雷厄姆-里奇-比利雷法案》解除银行业跨洲、分业经营限制,加大金融市场创新;再到《美国金融监管改革》对表外业务与自营交易做出严格限制,逐步完善金融监管制度,在制度不断变迁中,美国逐渐形成独具特色的银行体系。

危机期银行业股指率先下跌,规模收缩,息差先升后降,不良反弹,净利润锐减。

完全实现利率市场化以来,美国经历了多个经济周期,分别以1990-1991年第三次石油危机、2000-2002年互联网泡沫危机和2007-2009年次贷危机等事件作为分界点。

经济危机期间,美国银行业股指先于大盘下跌;贷款比重下降,尤其是不动产、工商业贷款下降导致资产规模缩减;市场利率下调,率先作用于计息负债成本率,随后影响生息资产收益率,因而净息差先升后降;美国实体经济疲弱严重导致银行业不良贷款上升,拨备覆盖率下降;而收入增长不抵拨备大幅计提和投资亏损,直接导致利润出现负增长,甚至负值。这些经济危机,银行业首当其冲受到影响。

危机后美国银行业的自省和调整。

危机后政府介入提供紧急流动性,量化宽松,加强监管;银行业自发调整资产规模、经营模式,加速不良贷款处理,管控经营风险。近年,随着经济复苏,美国银行业总规模恢复增长,规模结构优化;净息差首度回升;不良贷款率下降,资产质量改善;拨备计提正常化,收入和净利润稳步增加;资本充足率符合监管要求;

估值也有所回转。美国银行业逐步向好,走出危机阴影,也为中国银行业经营风险管控与改发展提供借鉴。

投资建议与风险提示。

监管节奏趋缓且协同强化,经济表现好于预期,银行业不良反弹趋缓,基本面稳中向好,板块配置价值提升,我们维持对银行板块的买入评级。继续推荐招商银行、宁波银行(002142),政策风险较小、负债成本可控、股息率稳定的国有大行(建设银行、中国银行等),适度关注兴业银行、常熟银行。

风险提示:1、经济增长超预期下滑;2、资产质量大幅恶化;3、政策调控力度超预期。

申请时请注明股票名称