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宁波银行(002142):业绩增长强劲 维持跑赢行业评级

发布时间:2019-10-31    研究机构:中国国际金融

  3Q19 业绩符合我们预期

  公司公布3Q19 业绩:收入93.6 亿元,同比增长21.5%;归母净利润38.7 亿元,同比增长20.1%,业绩增长保持强劲,符合预期。

  发展趋势

  3Q19 录得期初期末净息差1.67%,环比略降3bps,同比下降33bps,基本符合预期。同比回落主要源自会计准则调整;环比略降主要是期内负债成本提高。

  3Q19 录得净手续费收入同比增长49.3%,增速较1H19 加快,环比也有21.0%的提升,预计主要源自银行卡、代理和ABS 等。

  资产质量指标继续改善。期末录得不良率0.78%,环比持平,同比下降2bps,加回核销后估算单季净不良生成率为1.03%,同比/环比提高71/38bp,源自不良余额环比增加以及更严格的确认。期末关注类占比0.57%,环比下降5bps。期末拨备覆盖率环比上升3.04ppts 至525.49%,显著高于中资银行平均水平。不良率、关注类占比、拨备覆盖率等指标组合显示,宁波银行(002142)资产质量处于向好状态。

  盈利预测与估值

  维持盈利预测不变。当前股价对应2019/2020 年1.8 倍/1.6 倍市净率。维持跑赢行业评级,但考虑到银行业绩持续强劲且年末或将迎来估值切换行情,我们上调目标价16.9%至30.41 元,对应2.1倍2019 年市净率和1.8 倍2020 年市净率,较当前股价有13.4%的上行空间。

  风险

  息差表现走弱。

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