宁波银行(002142.CN)

解读宁波银行(002142)2019业绩快报:好于行业 优秀持续

时间:20-03-01 00:00    来源:中泰证券

财报亮点:1、全年营收和盈利能力继续保持高位向上,净利润同比增速达到2013 年来最好水平。2019 全年公司营收、营业利润、净利润同比分别增21.2%、32.3%、22.6%。2、4 季度信贷支撑资产保持良好增速,负债端向主动负债有倾斜。4 季度贷存款分别同比23.3%、19.3%;环比增5.7%、-0.8%。3、资产质量总体稳定。19 年公司不良率0.78%,环比继续保持持平,稳定在历史低位;经估算4Q19 年化不良净生成1.29%;2019拨备覆盖率达524.1%,环比小幅下降1.4 个百分点。

盈利能力高位向上。营收在去年较高基数基础上继续实现同比高增,同时在前期拨备计提足够充裕基础上4 季度计提力度有一定减小,营业利润和净利润同比增速均在高位继续向上,归母净利润同比增速实现2013 年来最高水平。1Q19-2019 营收、营业利润、归母净利润分别同比增长23.4%/19.7%/20.4%/21.2%;40.5%/31.9%/27%/32.3%;20.1%/20%/20%/22.6%。营业支出同比增速保持稳定:1Q19-2019 营业支出同比分别11.5%/10.8%/15%/13.8%。

投资建议:持续证明优秀,继续积极推荐。公司2019、2020E PB1.66X/1.44X;PE 10.93X/8.96X(城商行 PB 0.91X/0.81X;PE7.83X/6.88X),考虑定增后20 年PB 为1.42X、PE9.58X,宁波银行(002142)资产质量优异且经历了周期检验,高盈利高成长持续,公司市场机制灵活、管理层优秀,是稀缺性的优质银行代表,是我们持续看好的银行。

风险提示:宏观经济面临下行压力,业绩经营不及预期。