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宁波银行(002142)季报点评:净息差表现好于预期 非息收入快速增长

发布时间:2020-04-28    研究机构:万联证券

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  2020年4月26日,宁波银行(002142)发布2020年一季度业绩报告。

  投资要点:

拨备前利润同比增长32.7%,加权风险资产同比增长6.98%:2020年一季度实现营业收入108.60亿元,同比增长33.68%,实现拨备前利润70.98亿元,同比增长32.7%,实现归母净利润40.02亿元,同比增长18.12%。存款余额较年初增长20.54%,贷款总额较年初增长10.58%,加权风险资产同比增长6.98%。

2020年一季度净息差好于预期:从结构上看,无论是资产端收益率还是负债端的成本率均出现下降。而负债端的高增,特别是存款的高增,带动了付息成本的增速快于收益的增速,造成息差下行。因此,我们认为一季度息差表现好于预期。

新增贷款近90%来自于对公业务:从一季度新增信贷的结构以及贷款对利息收入的贡献来看,89.3%来自于规模和增速较大的公司业务。

一季度净手续费收入同比增长47.9%:一季度不仅手续费收入实现高增,净非息收入同比增长52.3%。使得非息收入占营收的比重上升到了49.3%。

一季度不良率0.78%,持平于四季度: 2020年一季度单季不良净生成率0.65%,较四季度上升11个BP。一季度核心资本充足率9.6%,仅下降0.02个百分点。

盈利预测与投资建议:强劲的规模扩张能力,带动各项业务实现快速增长。公司拨备覆盖率处于高位,资本内生能力较强。股价对应的2019-2020年的PB估值为1.55倍,1.49倍,维持“增持”评级。

风险因素:经济下滑超预期;市场下跌出现系统性风险。

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